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交易估值短期内大幅增长的原因及合理性?荣科科技回复深交所重组

点击: 3635 时间:2019-10-29 11:11:51 作者:索庄信息门户网 

10月15日,首都新闻,柯荣科技回复深交所重组的询价信。

该草案显示,2017年7月,江苏海曼信息技术有限公司(以下简称“江苏海曼”)和江苏闵浩学信息技术有限公司(以下简称“江苏闵浩学”)将其在金创信息的30%股权转让给新沂荣丰,相应的总估值为300万元。2017年11月,新沂荣丰将其在金创信息10%的股权转让给德清博鸿,其在金创信息20%的股权转让给德清于波,相应的总估值为2.7亿元。2018年3月,德清博鸿将上述股权转让给柯荣融拓,相应的总估值为3亿元。

对此,深交所要求公司说明以下事项:通过对上述公司主要股东的核实,补充披露江苏海曼、江苏闵和好学、辛屹荣丰、德清博宏和柯荣荣拓的基本情况,以及与公司控股股东、主要股东、董事和监事是否有关联。本文以新沂荣丰股东为背景,结合2017年7月以来金创信息部经营业绩和竞争力的变化,阐述了短期内交易估值大幅上升的原因和合理性,以及交易估值是否公平。

公司回复:2017年7月,江苏海曼、江苏闵浩学将金创信息30%的股权转让给新沂荣丰。目标公司实际控制人王龚雪和史超控制的关联企业之间的股权变动属于同一控制下的内部转让。因此,定价依据为原出资额1元/注册资本。

2017年6月,新沂荣丰与德清博鸿、德清于波签署股权转让协议。新沂荣丰以2700万元的转让价格将新沂荣丰持有的金创信息10%的股权转让给德清博鸿。新沂荣丰以5400万元的转让价格将新沂荣丰持有的金创信息20%的股权转让给德清于波。2017年11月,金创信息完成股权转让工商登记。这是一项以市场为导向的交易。交易双方根据目标企业2017年的预测净利润协商价格。最终确定目标企业的整体估值为2.7亿元。

2017年12月,德清博鸿与柯荣荣拓签署股权转让协议。德清博鸿以3000万元的价格将金创信息10%的股权转让给柯荣荣拓。2018年3月,金创信息完成股权转让工商登记。这是一项以市场为导向的交易。目标公司的整体估值为3亿元,较之前的2.7亿元略有增加,主要考虑目标公司业绩预期的稳定增长。

今天的信息交易估值短期内大幅上升,主要是由于目标公司基于不同的转让对象和定价基础,经营规模和利润水平稳步上升。本次交易标的定价合理,不损害上市公司和全体股东的利益。

值得一提的是,深交所要求公司说明当前的信息费用是否符合分散客户和低客户订单量的特点,是否能够支持和保证业务运营,是否存在欠费情况。

该公司回答:与2017年相比,2018年员工总数增加了37人,增幅为28.03%。同期,营业收入增长率为28.22%,目标公司人员整体增长率与营业收入增长率相匹配。其中,新增员工主要由执行人员组成,执行人员增加66.67%,远远高于同期营业收入增长率。由于实施者的数量与客户订单总数直接相关,目标公司员工数量的增加与目标公司分散客户和低客户订单的特点相匹配。新增人员能够支持和保证业务运营。

2018年和2017年信息销售成本分别为966.7万元和602.9万元,增长55.85%,同期营业收入增长率为28.22%,高于同期营业收入增长率。

2018年和2017年,信息管理成本分别为231.9万元和156.14万元,增长37.04%,同期营业收入增长率为28.22%,高于同期营业收入增长率。

由于客户信息分散,客户订单数量少,很容易造成销售费用和管理费用增长明显高于营业收入增长的趋势。销售费用和管理费用符合客户分散、客户账单金额低的特点,能够支持和保证业务运营,不存在费用少计的情况。

该公司在回复2018年重组询证函时表示,Ingen 2018年和2019年的预测营业收入分别为6500万元和7800万元。金创信息2018年实际实现收入5935.8万元。深交所要求该公司解释未能实现预期收入的具体原因。

公司回复:由于2016年10月25日规划纲要和管理标准的制定和实施,以及国家卫生计生委开始建设电子病历系统应用水平分级评价体系的影响,国家病例无纸化进程的推进和医疗机构对病历信息管理的需求迅速增加。目标公司凭借自身良好的产品形象和品牌效应,抓住市场机遇,实现2017年营业收入大幅增长。

金创信息认为,上述政策影响仍将在一段时间内带来客户需求的持续增长。然而,金创信息判断,2018年相关业务的增速将比2017年放缓。随着国家卫生和健康委员会相继出台政策文件鼓励无纸化案例,金创信息认为,这一行业的激烈竞争也将逐步加剧。鉴于上述2018年市场形势的变化和判断,InGen信息部结合行业市场的变化和实际业务情况调整了业务策略。

公司2018年今天创造信息的管理策略是发展客户群,采用“点与线,线与面”的销售策略。在客户发展方面,创新充分把握“医疗信息化建设下沉”的行业趋势。随着业务的拓展、客户分布区域的扩大和相关销售渠道的下沉,医院的服务水平趋于多元化。2018年,提供信息服务的中小型医院数量增加,这些医院的预算相对较低。今天的信息也将给予一定的优惠价格以获得市场份额。因此,一些合同的数量相对较小,导致2018年业务规模略有下降。上述战略的实施也使得《金创信息2018》的收入增长低于最初预期。

综上所述,2018年今日信息(Today Information)并没有以实现预测经营收益为核心经营目标,而是根据市场环境的变化和实际经营管理的需要调整了2018年经营战略。2018年市场环境的变化和目标公司经营战略的调整共同导致目标公司2018年预测经营收入实现率约为91.3%,没有完全实现原来的预测收入。

资料来源:首都国家

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